$2.740 millones se requieren para completar estatización

Por Venezuela Real - 14 de Abril, 2008, 16:51, Categoría: Economía

MARIANNA PARRAGA  
El Universal
14 de abril de 2008

Análisis Venezuela valora cementeras en $1,9 millardos y Sidor en $4 millardos

Unos 2.740 millones de dólares requiere el Estado para completar la toma de control de las tres mayores empresas cementeras del país y concentrar 60% de las acciones de Sidor.

El cálculo, hecho por los economistas Abelardo Daza, Richard Obuchi y Pavel Gómez en el boletín Análisis Venezuela, se hizo partiendo de los resultados de Cemex y Sidor, los cuales permiten valorar la operación nacional de estas dos empresas en 914 millones y 4 mil millones de dólares, respectivamente.

En el caso de Cemex, se parte del supuesto de que la estatización sólo incluye las plantas en Venezuela, con lo cual la empresa se fraccionaría para excluir Panamá y Dominicana.

"Las operaciones en Venezuela de Cemex tuvieron una ganancia antes de impuestos e intereses de $170 millones en promedio los últimos dos años. Como resultado de multiplicar esa ganancia por la tasa precio/ganancia, se obtiene un valor referencial de 914 millones de dólares, un monto cercano al valor en libros de la acción y que además coincide con la referencia internacional de valorar una planta de cemento en 200 dólares por tonelada de producción".

Extrapolando este valor a las otras dos empresas de cemento que operan en el país -Lafarge y Holcim-, el valor de la industria de cemento ser acerca a $1.900 millones, con lo cual el Gobierno deberá pagar $1.140 millones por 60% de los títulos.

En el caso de Sidor, la ganancia de Ternium antes de impuestos e intereses fue de 2.152 millones en 2007. Suponiendo que la participación de Sidor en las ganancias de Ternium es similar a su porción de las ventas (35%), la ganancia de Sidor se estima en $750 millones al año.

"Sidor tendría un valor cercano a $4 mil millones. En este caso, cada diez puntos porcentuales de compra de participación accionaria de Sidor representarían unos $400 millones de desembolso. Dado que el Estado posee 20% de las acciones, para llegar a 60% el Gobierno debe desembolsar $1.600 millones".

Mientras que para hacerse con 60% de las acciones de las cuatro compañías el Estado necesita $2.740 millones, para comprar la totalidad de los títulos requiere $5.100 millones. "Pareciera que el esquema de empresa mixta tiene mayor atractivo que el de nacionalización integral que se aplicó en Cantv y las empresas eléctricas, sectores en donde en total se desembolsaron $2.500 millones. Además, la complejidad operativa de las empresas genera incentivos".

Dinero de sobra

Análisis Venezuela considera que el Estado cuenta con suficientes fondos a su disposición para hacer realidad la toma de control. "La coyuntura petrolera ha facilitado estas compras. Un aumento de un dólar en el precio promedio anual del barril de petróleo genera al Gobierno venezolano ingresos fiscales adicionales de aproximadamente 400 millones de dólares".

La magnitud de los recursos disponibles permite así acometer los procesos de nacionalización sin llegar a comprometer, en el corto plazo, el flujo de gastos del Gobierno en otras áreas.

Calculan que aun suponiendo un retroceso de los precios del crudo al nivel de 2007, el fisco recaudará ingresos extras de $3 mil a 3.500 millones este año.



 





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