Endeudamiento difícil

Por Venezuela Real - 28 de Octubre, 2008, 12:13, Categoría: Economía

Alejandro Hinds R.
TalCual
28 de octubre de 2008

Especialistas consideran que el déficit de Bs.F12 mil millones para 2009 terminará costeándose con devaluación o mayores impuestos

De los 167 mil millones de bolívares fuertes que el Gobierno prevé gastar el próximo año, según el proyecto de Ley de Presupuesto 2009, más de 12 mil millones se conseguirán por la vía del endeudamiento público. Pero la caída del precio del petróleo, con el consecuente aumento del riesgo país, dificultará la obtención de esos recursos en los mercados foráneos.

A pesar de que el discurso gubernamental sigue destacando la fortaleza de la economía venezolana frente a los problemas externos, lo cierto es que la crisis ya ha impactado significativamente los precios del petróleo. La cesta local de crudo y derivados, que llegó a promediar más de 130 dólares en julio, cerró la semana pasada en 61,09 dólares.

La abrupta caída del valor del petróleo, que en el primer semestre de 2008 representó más de 90% de las exportaciones venezolanas, ha sembrado dudas entre los inversionistas extranjeros sobre la capacidad del Gobierno para manejarse en el futuro próximo, tomando en cuenta que los ingresos disminuyen mientras los gastos siguen aumentando.

El resultado es que el riesgo soberano de Venezuela, que hace dos meses rondaba los 600 puntos básicos, cerró en 1.738 unidades el 24 de octubre. Esto significa que para obtener en estos momentos los Bs.F. 12 mil millones que necesitará para el próximo año, el Gobierno debe pagar 17% más de lo que cancela Estados Unidos por sus bonos del Tesoro.

"Resulta difícil pensar que vas a levantar casi 6.000 millones de dólares. Es un poco utópico, no vas a conseguir ese dinero en el mercado. Además, la tasa es prohibitiva", indicó Ricardo Villasmil, profesor e investigador del Instituto de Investigaciones Económicas y Sociales de la Universidad Católica Andrés Bello (UCAB).

Villasmil destacó que, a diferencia de años anteriores cuando el riesgo país aumentó como consecuencia de la crispación política que vivió Venezuela, esta vez el alza del indi! cador está relacionada con factores económicos. "La crisis financiera ha provocado una reducción de la liquidez y la caída de los precios del petróleo ensombrece las perspectivas del país".

ENDEUDAMIENTO MAYOR

A las dificultades para conseguir los recursos, se sumará la posibilidad de que el déficit sea más grande del previsto por el Gobierno. "Se ha dicho muchas veces que los volúmenes de producción que se usan para calcular los ingresos no son reales. Siendo así, las necesidades de endeudamiento serían mayores de lo que dice el presupuesto", indicó Villasmil.

Hasta ahora la deficiente producción había sido cubierta subestimando el precio del petróleo en el presupuesto. En 2008, por ejemplo, se estimó una extracción de 3,6 millones de barriles diarios a un valor de 35 dólares; cuando la producción está en 2,3 millones de barriles –según la OPEP– y el promedio del crudo venezolano es 99 dólares.

Pero en el proyecto de presupuesto del próximo año –que mantiene la cifra de extracción en 3,6 millones de barriles– se calcula el precio de la cesta local de crudo en 60 dólares, uno menos que el promedio de la semana pasada, lo que reducirá el margen de maniobra.

Ignacio de León, de Econlex Consultores, señaló que "si el Gobierno tiene menos ingresos y no reduce el gasto público, tendrá que sacar de algún lado los fondos que necesita". En esa situación, las dos alternativas posibles –agregó– son efectuar una devaluación o aprobar mayores impuestos.

De León pronosticó que el Gobierno se inclinará por la opción de aumentar los tributos. "Los impuestos se terminan aplicando selectivamente a grupos sociales que no son aliados políticos, mientras que la devaluación afecta especialmente a los más pobres", razonó.

Villasmil consideró que la receta gubernamental incluirá algunas medidas para reducir el gasto y otras para aumentar los ingresos. Entre estas últimas citó aumento de lo! s impuestos actuales, retorno de tributos que habían sido eliminados, establecimiento de cambios diferenciados o devaluación total.






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